admin 记者 任翠华 2026年伊始，港交所持续迎来明星企业入市，IPO市场持续活跃。保险资金频频被列为香港IPO企业的顶级投资者，参与度大幅提升。从这个意义上来说，业内人士认为，这是市场利率下行趋势、香港IPO标的质量提升等多重因素共同作用的结果。未来，香港IPO市场承销资金份额可能进一步扩大，但同时也要对潜在风险保持警惕。加入基石投资的热情与日俱增。 Wind资讯数据显示，截至3月17日，今年共有28家香港IPO公司上市。保险资金参与了其中10家公司的核心投资，合计认购约2361万股，总认购额金额约15.58亿港元。相比之下，2025年全年，保险资金参与香港IPO公司标的投资共计12家，四家保险资金合计认购8025.7万股，合计26.2亿港元。基石投资者是指以公开发行价申请IPO股票的投资者，并保证获得配股，锁定期为上市之日起六个月。基石投资者通常是大型金融机构或集团，他们的参与可以表明对其投资的IPO股票的信心。其中，年内共有四家保险公司参与了香港IPO企业的基础投资。其中，泰康人寿保险股份有限公司参与7个项目，大家人寿保险股份有限公司参与2个项目，泰康保险集团和平安人寿保险集团各参与1个项目。朱俊社北京大学应用经济学博士后、教授吴向《证券日报》记者表示，保险资金今年将加大对香港IPO企业的底层投资，主要基于三个关键因素。首先，资产配置环境发生变化。随着利率持续下行，传统固定收益资产收益率普遍下降。保险资金要维持长期投资收益水平，必须在风险可控的基础上适当提高股票资产配置比例。香港IPO企业的基本面投资定价相对清晰，锁定期稳定，既提供了一定程度的资本资产增长潜力，又提供了一定的投资确定性。其次，香港股市提供优质指标。近年来，不少创新、生物医药、新能源、数字经济等企业选择在香港上市，提供了相对优质的投资机会。长期资金的目标。三是投资机制与保险资金特点具有天然契合性。底层投资机制本身具有锁定期明确、配置比例稳定、价格透明度高等特点，更符合保险资金的投资特点。此外，部分保险资金希望通过基础版与蓝筹公司建立长期的资本合作关系，形成更加稳定的投资生态。同时，从今年香港IPO公司保险资金的基本投资目标来看，较为明显地偏爱AI（人工智能）和生物医药。对此，广东凯利资本管理有限公司总裁张凌嘉对《证券日报》记者表示，这是因为生物医药是国家产业现代化的核心方向，也是国家战略重点。强有力的政治支持。新经济行业增长潜力大，投资权益类资产有意义，适合分享科技红利。朱俊生补充道，部分AI和创新药企本身就拥有强大的全球市场空间，其增长潜力不仅限于单一市场，对于有长期资金配置需求的保险资金来说，也是具有吸引力的题材。共赢 保险基金积极参与港股基础投资，可以实现保险基金本身与港股市场的双赢。张凌嘉表示，就保险资金本身而言，投资基础介于一级市场和二级市场之间，其业绩波动特征与传统股票、债券相关性较低。这可以消除您投资组合的波动性并提供更稳定的回报随着市场周期的进展而变化。通过投资具有高增长潜力的公司，保险资金有望获得超过传统资产的长期回报，从而更好地匹配其长期负债。朱俊生补充道，香港股市也是保险资金配置境外股票的重要渠道，有利于分散风险，有利于保险资金逐步提高行业研究能力和长期股票投资能力。对于香港股市，张凌嘉表示，在追求资金长期稳定的过程中，保险资金的积极参与本身就体现了对香港股市和某些IPO公司价值的认可，能够有效提升市场信心和价格稳定。从保险资金参与港股公司上市的底层投资表现来看，MINIMAX-WP就是一个例子。发行价e为每股165港元。 1月9日，公司正式在香港证券交易所挂牌上市，3月17日收盘价达到每股1,033港元。截至目前，泰康保险集团已通过此项投资获得巨额浮利。总体而言，年内在香港证券交易所上市的28家公司中，有24家的首日收盘价高于发行价。其中，涨幅在10%以上的企业有16家，涨幅在50%以上的企业有6家，涨幅在100%以上的企业有2家，涨幅在200%以上的企业有1家。不过，受访者强调，基石投资的锁定期至少为六个月，投资周期普遍较长。因此，仅仅根据股价的短期涨跌来判断成败是不合适的。相反，您应该关注长期回报。基础投资回报承销资本实体参与香港IPO公司s需要更长期的观察。未来将更加专业、更加长远。今年，保险资金对香港IPO企业底层投资的支持力度明显加大。展望未来，业内人士认为，保险资金参与香港IPO企业底层投资将更加专业、长期。朱俊生认为，一方面，保险机构将更加关注行业的研究能力和项目选择能力，投资决策将更加谨慎。另一方面，投资重点可能更集中于行业龙头和稀有资产，尤其是具有基础技术壁垒和全球竞争力的公司。与此同时，保险资金参与资本市场的方式可能会更加多样化。除基本投资外，我们还可能从事首次公开募股前投资、战略配售和长期股权投资。此外，一些保险资金正在加强与产业资本、主要机构投资者的合作，通过联合投资提高项目获取和风险管理能力。还有改进的空间。张凌嘉认为，未来将出现三大变化。首先，投资范围可以扩大，从人工智能、半导体等现有核心技术扩展到绿色能源、金融科技等更多新兴领域。二是投资。投资策略将变得更加主动，或者不再只是被动的财务投资者，而是更加主动地实现“早期投资、小规模投资、硬技术投资”，深度参与被投企业的战略制定和资源对接。三是合作模式日益深化。获取优质项目为分散风险，保险资金可以更加频繁地与产业资本、各大私募基金等专业机构合作，通过共同投资、设立专项基金等方式构建投资生态系统。尽管基石投资具有一定的优势，但在锁定期内仍面临突破和流动性风险。张凌嘉举例说，基石投资的锁定期至少为六个月。如果上市后市场情绪走弱或二级市场持续下跌，基金保险公司将面临解体风险，可能无法及时退出，造成会计损失。此外，硬技术公司普遍具有高成长性、高技术风险、高市场不确定性的特点，这对保险资金传统的投研体系提出了挑战，需要深厚的行业知识和精准的项目识别能力。es.因此，保险资金需要提高投研能力，通过选择有“确定性”的优质标的来防范风险。总体而言，受访者认为，在低利率环境下，香港IPO公司的底层投资仍将是保险资金资产配置的重要方向。但保险资金要想在港股IPO浪潮中获得稳定、长期的回报，还必须坚持审慎、价值的投资原则，准确捕捉成长机会。
（编辑：蔡青）